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Wirtschaftswachstum treibt Leitzinsen nach oben
VON BERND SALZMANN
Europa muss mit höheren Zinsen rechnen als erwartet. Beobachter der Europäischen Zentralbank (EZB) gehen davon aus, dass die von EZB-Präsident Jean-Claude Trichet verkündete Leitzinserhöhung auf vier Prozent wegen des überraschend hohen Wirtschaftswachstums "nicht die letzte" (SEB Bank) sein wird.
Die Privatbank HSBC Trinkaus
& Burkhardt erwartet eine weitere Erhöhung auf "mindestens
4,25 Prozent".
Der Bundesverband Öffentlicher Banken kalkuliert bereits damit,
dass die
Notenbank den Leitzins im vierten Quartal 2007 auf 4,5 Prozent anheben
könnte.
ABN Amro und UBS spekulieren sogar, Ende 2008 könnte mit 4,75
Prozent wieder
der höchste Zins der EZB-Geschichte gelten. Unwahrscheinlich ist
all das nicht.
Das zeigen die Kurse von Zinstermingeschäften am Finanzmarkt.
In der EZB, aber auch beim
Internationalen Währungsfonds und bei vielen Ökonomen geht
die Angst vor der
Inflation um. Die Wirtschaft wächst stärker, als es Trichet
& Co. lieb ist.
Das könnte beispielsweise höhere Löhne, steigende
Rohstoffpreise und wachsende
Energiekosten zur Folge haben. Mit Preisstabilität vereinbar sei
daher
langfristig nur eine Steigerung des Bruttoinlandsprodukts um zwei bis
zweieinviertel Prozent, heißt es in der EZB. Doch da liegt die
Wirtschaft in
Euroland bereits im vierten Quartal in Folge drüber. Und ein Ende
ist nicht
abzusehen. Angeblich will die EZB ihre Wachstumsprognose sogar
erhöhen. Derzeit
geht sie von 2,5 Prozent im Jahresmittel 2007 aus.
Axel Weber, Bundesbank-Chef
und EZB-Rat, gab kürzlich zu verstehen, unter Umständen
müsse die Notenbank die
Wirtschaft mit den Mitteln der Geldpolitik aktiv bremsen. "Wenn das
nötig
sein sollte, um die Inflation unter Kontrolle zu halten, müssen
wir auch in
einen Bereich gehen, der als restriktiv bezeichnet werden kann."
Einige namhafte Ökonomen
halten die Sorgen der Notenbanker für übertrieben. "Ich
meine, dass man
Inflationsgefahren nicht an die Wand malen muss", sagt der
Wirtschaftsweise Peter Bofinger der FR. Der Hochschullehrer sieht bei
einer
Teuerungsrate von 1,9 Prozent im April "keinen richtigen Handlungszwang
für die EZB". Nach der Zinserhöhung auf vier Prozent sollte
die EZB daher
zunächst "abwarten, wie sich das auswirkt" - insbesondere in jenen
Ländern, in denen gerade ein stark kreditfinanzierter
Immobilienboom zu Ende
gehe.
Gustav Horn, Chef des gewerkschaftsnahen Instituts für Makroökonomie und Konjunkturforschung, …
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2007 - Erscheinungsdatum 06.06.2007
Zum Rechnungswesen:
Die Materialgemeinkosten eines Betriebes betragen 1.200.000,-- €, die Fertigungsgemeinkosten 4.200.000,-- €, die Fertigungslöhne 8 Mio. €, das Fertigungsmaterial 14 Mio. €, die Verwaltungsgemeinkosten 4,8 Mio. €, die Selbstkosten 34 Mio. €. Berechnen Sie die vier Zuschlagssätze.